世行建议中国优先启动财政金融改革

世行建议中国优先启动财政金融改革

世界银行近日发布的《中国经济简报》(下称“简报”)称，中国的经济增长从中期来看将继续放缓，而且结构性调整将变得更加明显。中国经济增速预计从2013年的7.7%小幅下降到2014年的7.6%和2015年的7.5%。　　同时，世行专家表示，中国经济在渐进性调整中面临一系列风险，中国要应对中期金融稳定的风险，需优先启动财政和金融部门的改革。

近期经济活动出现加速迹象　　相比国际货币基金组织下调中国明年增长预期至7%或更低，世界银行的预期相对乐观。对此，世界银行高级经济学家司克礼向媒体坦言，7.5%的经济增速是他们认为可能性较大的增长指标，但不可否认中国经济发展存在的风险也十分明显，任何风险放大都会拉低经济增速的数字。总体而言，世界银行希望在对中国经济增速的预期中传达出乐观的态度，而非盲目悲观。　　简报称，中国经济一季度增长放缓反映出之前采取的“稳增长”措施效果减弱，外部经济环境低迷，信贷收紧。但近期数据显示，包括工业产出在内的经济活动开始出现加速的迹象。　　简报指出，随着国内消费强劲、外需复苏以及包括基础设施投资和中小企业税收减免在内的新的稳增长措施效果显现，预计二季度出现的经济增长加速有望持续到今年后两个季度。　　此外，简报预计，在需求方面，2014年中国经济增长的驱动力将继续出现结构性的调整：收入的持续增长以及社会性支出的增加将有助于推动国内消费的增长，总消费预计将为GDP增长贡献3.9个百分点；由于信贷收紧，投资增长将逐步减速，总的资本形成预计为GDP增长贡献3.6个百分点；外需将继续改善，净出口预计将给经济增长有正的贡献，净出口预计为GDP增长贡献0.1个百分点。在供给方面，受到外需和公共基础设施投资加速的支撑，工业活动预计将在2014年度第二和第三季度回升。不过，由于信贷状况继续紧缩以及污染的环境成本内在化，某些产能过剩的行业将继续面临不利的情况。受到内需增长的支撑，服务业预计将会走强。 　　世行认为，中国的通货膨胀将继续受到抑制，预计2014年通货膨胀率为3%，这一水平比2013年略高， 但低于政府3.5%的目标；劳动力市场预计将保持强劲，但由于城镇地区的劳动力需求已经开始转弱，经济增长的放缓可能给劳动力市场造成压力。　　渐进调整中面临三大风险　　“中国经济增长将温和放缓，但仍然存在向下风险。” 世界银行中国局首席经济学家吴卓瑾说。　　世界银行在报告中提及中国经济渐进调整将面临三大风险：第一，地方政府融资和信贷急剧增长所产生的风险可能给经济增长带来进一步的不确定性。具体而言，无序化的去杠杆可能会引发投资增长的急剧下滑。第二，某些行业，尤其是房地产增长的急剧放缓，或者资本成本的剧变可能使地方政府和企业部门发生偿债困难，引发不良贷款的增加，从而限制银行的借贷能力。金融风险的累积反映在企业和地方政府债务总规模的增加，也反映在过度产能的积累。第三，如果发达国家的复苏势头减弱，那么所预计的净出口的复苏将不会出现。　　吴卓瑾认为，在应对这些风险方面，中国具有较大的回旋余地，而且这些调整应该会是有序的，结构性调整应该会是渐进的——但无法完全排除经济体中积累的各种失衡导致出现急剧调整的情况。　　需优先启动财政金融部门改革　　“中期而言，中国依然应该对改革进行优先排序。现在看起来，包括土地、劳动力和资本市场在内的要素市场的改革十分迫切。在过去25年，中国的经济增长受益于产品市场的改革，这也成就了出口导向的中国经济。但是接下来的结构性调整就要依靠要素市场的自由化改革。而这一改革的根本又是财政体系的改革。”吴卓瑾表示。　　简报认为，要应对中期的金融风险，财政政策和金融部门的改革是当务之急。财政改革应该有四个主要方面：改善地方政府的收入基础；改善政府间转移支付体系；明确地方政府借款的政策框架；强化地方政府的财政纪律。金融部门主要的改革应当包括：形成合理的价格和激励机制，这包括利率自由化，以及消除“软预算约束”和隐性担保；随着金融体系的发展变化，提高监管的有效性，同时减少政府对金融体系运转的控制，这包括建立安全网方面的安排以及破产处理的架构；强化国有银行的商业化导向，以推动资源的有效配置，拓宽中小企业和个人的融资渠道；通过促进监管完善非银行金融机构的发展以及合理地对影子银行业务进行分类和监督管理，实现金融体系的多元化；促进股票和债券市场发展，以拓宽企业资金来源和提高竞争性。　　简报强调，在推行这些明确的改革措施方面出现延误可能会固化资源的错配，损害银行体系的健康，危及地方政府的债务可持续性，增加改革的财政成本。同时，这两方面的改革都有可能对短期的经济增长造成影响。因此，应该配套地推行一些短期内有望促进经济增长的改革，譬如促进竞争、降低行业准入壁垒的措施，以及减轻企业行政负担的措施。　　“尽管这些改革措施可能降低短期经济增速，但从中期看，可以改善中国经济增长质量，使其更加平衡，更具包容性和可持续性，为良好的经济发展奠定基础。”司克礼说。

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